楼主: sfbzx
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[券商报告] 债市参考2019年4月2日 [推广有奖]

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楼主
sfbzx 发表于 2019-4-2 15:45:36 |只看作者 |倒序

债市参考2019年4月2日


中行交易员:丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣


【每日关注】

美国3月ISM制造业指数55.3,高于预期54.5和前值54.2。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周一,央行公告,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收ZF债券发行缴款等因素的影响,4月1日不开展逆回购操作。当日无逆回购到期。昨日早盘市场融出充裕,市场成交活跃,平盘轻松。午盘后,机构纷纷减点融出,全天资金面保持平稳偏松态势。跨季后资金面转松,各期限资金价格大幅下行。shibor全线下行,隔夜shibor报2.315%,下行17.1个基点;7天shibor报2.579%,下跌11.9个基点;3个月shibor报2.795%,下跌0.6个基点。存单方面,市场机构对1m较为青睐,而发行方在长端上体现募量意愿。国股3m期限提价2bp至2.6%获小量预约,9m期限已跨至2020年,虽二度提价至2.9%,仍无投量,1y期上,建行以3.03%获部分资方投量,股份制随后涨至3.04%吸引资方,获市场关注,但仍有提价空间。

利率债市场--中长端收益率大幅上行

周一,利率债市场呈现剧烈调整,中长端收益率大幅上行。由于周末出炉的官方PMI数据好于预期,特别是制造业PMI回到荣枯线以上。市场对经济见好的预期有所上升,中长端活跃券收益率开盘即上行3bp。9点45分财新制造业PMI出炉,同样再度站上荣枯线,债市继续承压,收益率进一步上行。在股市大涨和IRS外盘大量PAY的情况下,全天利率债抛压都很重,收益率持续上行,至日终,10y国债180027较上周五收盘价上行7bp,成交于3.13%,10y国开190205上行7.75bp,成交于3.6625%。中端国债上行约5bp,国开上行约7bp。国债期货在经历了上午时段的大跌以后,下午基本躺平在低位,几无波动,最终10年期主力合约收跌0.45%,创2018年12月13日以来单日最大跌幅;5年期主力合约跌0.27%。虽然昨日为月初,资金面较宽松,但受中长端影响,短端亦上行,1y国开190201上行3bp,成交于2.56%。一级市场方面,下午农发行进行了3年,5年债券新发,发行结果一般,中标收益率高出预期1-2bp,也带动同期限其他金融债一同上行。

信用债市场--收益率曲线呈现陡峭化调整

周一,信用债市场上个券表现分化,收益率曲线呈现陡峭化调整。短融方面,受到资金面改善的利好,短债频繁成交,尤其是期限3m内的券种受到投资者追捧,成交收益率明显下行,例如2m AAA短融成交于2.7%一线,较前一交易日下行约10bp,1y AAA短融活跃程度则相对一般,对应的中债估值位于3.21%,较前一交易日持平。中票市场方面,买盘观望情绪浓厚,收益率面临调整压力,3y AAA中票的中债估值位于3.65%,较前一交易日上行3bp,5y AAA中票的中债估值位于3.98%,较前一交易日上行2bp。

利率互换市场--收益率反弹上行,曲线变陡

周一,利率互换市场收益率反弹上行,曲线变陡。定盘利率7d repo fixing 定于2.65%,上行35bp;3m shibor fixing定于2.7950%,下行0.6bp。Repo方面,5y repo开盘受周末PMI略超预期的影响高开在2.97%,之后跟随低开的国债期货和nd的走势,一路上行到2.99%。午盘,农发债发行略差于预期,股票高歌猛进,现券收益率一路上行,5y repo突破3的整数关口,上行到3.02%。1y repo早盘跟随长端上行到2.63%,但因fixing下行,且月初资金面稳定,1y repo整体2.63%附近窄幅震荡。但1y repo午盘突然上行到2.66%。Shibor端,shibor fixing下行,5y shibor上午在3.44%左右成交,下午跟随repo反弹到3.475%;1y shibor 上午成交在2.96%,下午稍有下行到2.9575%。



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